¿El euro digital más cerca?

Fuente de la imagen: mvc archivo propio

En relación al euro digital, parece que el Banco Central Europeo (BCE) sigue la hoja de ruta que lanzó el 1 de noviembre de 2023, con el objetivo de sentar las bases para la potencial emisión de esta versión del euro, publicando los progresos registrados, entre los que se encuentra la funcionalidad fuera de línea que ofrecería a los usuarios un nivel de privacidad similar al del efectivo para pagos en tiendas físicas y entre particulares. Al pagar fuera de línea, los datos personales de la transacción sólo serían conocidos por el ordenante y el beneficiario y no se compartirían con los proveedores de servicios de pago, el Eurosistema ni ningún proveedor de servicios de apoyo. El BCE ha acordado las características técnicas necesarias para garantizar que las transacciones en euros digitales en línea proporcionen estándares de privacidad aún más altos que las soluciones de pago digitales actuales[1], al tiempo que garantizan una sólida protección del usuario final contra el fraude[2]. Para el BCE, el diseño de un euro digital debe garantizar que pueda utilizarse ampliamente como medio de pago y, al mismo tiempo, preservar la estabilidad financiera y la transmisión de la política monetaria[3].

Por lo anterior, las tenencias de euros digitales de particulares no serían remuneradas y estarían sujetas a límites de tenencia[3]. Además, los usuarios tendrían la opción de vincular su billetera digital en euros con una cuenta bancaria comercial, permitiendo realizar pagos a través de su billetera digital en euros sin necesidad de cargarla previamente con fondos. También, se está estudiando una funcionalidad fuera de línea para pagos sin conexión a Internet después de prefinanciar su cuenta en euros digitales a través de Internet o de un cajero automático. Los pagos se realizarían directamente entre los dispositivos fuera de línea (por ejemplo, teléfonos móviles o tarjetas de pago) pertenecientes a los usuarios involucrados en la transacción, sin tener que depender de terceros. El BCE ha investigado herramientas técnicas disponibles en el mercado que podrían permitir la liquidación de transacciones en euros digitales fuera de línea directamente en los dispositivos de los usuarios finales[4]. Finalmente, ha evaluado otros aspectos esenciales de los pagos digitales en euros fuera de línea, con vistas a hacerlos fluidos, seguros y fáciles de usar[5]. Fuente de la información: BCE.

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[1] El Eurosistema utilizaría medidas de última generación, incluida la seudonimización, el hash y el cifrado de datos, para garantizar que no pueda vincular directamente las transacciones digitales en euros con usuarios específicos.

[2] De acuerdo con la práctica actual, los proveedores de servicios de pago solo tendrían acceso a los datos personales necesarios para garantizar el cumplimiento de la legislación de la UE, como las normas contra el blanqueo de dinero. Para utilizar datos con fines comerciales, los proveedores de servicios de pago necesitarían el consentimiento explícito de los usuarios. Como emisor y proveedor de infraestructura de pago de un euro digital, el BCE será supervisado por autoridades independientes de protección de datos que controlarán su cumplimiento del Reglamento de Protección de Datos de la Unión Europea (EUDPR) y el Reglamento General de Protección de Datos (GDPR).

[3] El BCE ha comenzado a trabajar en una metodología de calibración para definir los límites de tenencia, lo que implica una evaluación monetaria y económica integral.

[4] El trabajo técnico del BCE se ha centrado en particular en consideraciones de entrega y en cómo financiar y desfinanciar carteras digitales en euros fuera de línea, incluida cómo realizar controles contra el lavado de dinero y la falsificación. Para los pagos fuera de línea, los usuarios podrían utilizar sus dispositivos móviles, mientras que el Eurosistema también está investigando el posible uso de tarjetas inteligentes alimentadas por batería o tarjetas inteligentes no alimentadas que utilicen un dispositivo puente.

[5] La implementación efectiva de un euro digital fuera de línea en dispositivos móviles dependerá en última instancia de los requisitos establecidos para los fabricantes de equipos y proveedores de servicios de comunicaciones electrónicas en el Reglamento sobre el euro digital.

Unión bancaria y de los mercados de capitales

Fuente de la imagen: Transparencia, eficacia y estabilidad (M. Velasco, 2018), mvc archivo propio

Apunta el Banco Central Europeo (BCE) en su último informe[1] la necesidad de un mercado interno de servicios financieros de la zona del euro mejor integrado para garantizar la resiliencia económica y financiera de Europa, ante la creciente insuficiencia de inversiones para hacer frente a desafíos comunes como pueden ser las transiciones ecológica y digital, la seguridad o el envejecimiento de la población[2]. Si bien la zona del euro ha demostrado resiliencia durante las crisis, para el BCE los avances en la integración financiera han sido decepcionantes.

Los indicadores de integración financiera han disminuido significativamente en los últimos dos años, sin aumentos importantes desde el inicio de la unión monetaria. En la actualidad se requieren perentoriamente medidas que movilicen los ahorros disponibles, desarrollen los mercados de bonos y acciones de la zona del euro y hacerlos más atractivos para los inversores extranjeros, a la par que se facilita la banca transfronteriza y se armonizan los marcos regulatorios y los requisitos de divulgación. Fuente de la información: BCE. Fuente de la imagen: mvc archivo propio.

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[1] Informe sobre Integración y Estructura Financiera en la Zona del Euro. Sitio visitado el 19/06/2024.

[2] Los indicadores de integración financiera en la zona del euro están disponibles en el anexo estadístico del informe. Sitio visitado el 19/06/2024.

Fase de preparación del euro digital

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El Eurosistema imagina un euro digital que sería gratuito para uso básico de los particulares. Para el Banco Central Europeo (BCE), un modelo de compensación entre intermediarios y comerciantes garantizaría que concurran incentivos para que los intermediarios distribuyan euros digitales, como es el caso de otros instrumentos de pago electrónico y que existan salvaguardias adecuadas contra cargos de servicio excesivos para los comerciantes. El Eurosistema correría con sus propios costes, incluidos los relacionados con la gestión del plan y el procesamiento de la liquidación. Los usuarios podían acceder a los servicios del euro digital a través de la aplicación patentada y la interfaz en línea de su proveedor de servicios de pago, o mediante una aplicación del euro digital proporcionada por el Eurosistema. Las personas sin acceso a una cuenta bancaria o dispositivos digitales también podrían pagar con euros digitales[1]. Los usuarios también podrían cambiar euros digitales por efectivo o viceversa en los cajeros automáticos[2].

En ese sentido, el Consejo de Gobierno del BCE ha activado la fase de preparación del proyecto del euro digital[3]. Sobre la base de las conclusiones de la fase previa, de investigación[4], el BCE ha diseñado un euro digital que sería ampliamente accesible para los ciudadanos y las empresas a través de la distribución por parte de intermediarios supervisados, como los bancos. Este diseño prevé el euro digital como una forma digital de efectivo que podría utilizarse para todos los pagos digitales en toda la zona del euro. Sería ampliamente accesible, gratuito para uso básico y disponible tanto online como offline. Ofrecería el más alto nivel de privacidad y permitiría a los usuarios liquidar pagos instantáneamente en dinero del banco central. Podría utilizarse de persona a persona, en el punto de venta, en el comercio electrónico y en transacciones gubernamentales[5]. Esta fase de preparación[6] durará inicialmente dos años, implicando finalizar el reglamento del euro digital y seleccionar proveedores que puedan desarrollar una plataforma e infraestructura del euro digital.

También, incluirá pruebas y experimentación para desarrollar un euro digital que cumpla tanto con los requisitos del Eurosistema como con las necesidades de los usuarios[7]. El BCE seguirá interactuando con el público y todas las partes interesadas durante esta fase. Después de dos años, el Consejo de Gobierno decidirá si pasa a la siguiente etapa de preparativos, para allanar el camino para la posible futura emisión y despliegue de un euro digital. El lanzamiento de esta fase de preparación no es una decisión sobre la emisión de un euro digital, decisión que sólo será considerada por el BCE una vez que se haya completado el proceso legislativo de la UE y teniendo en cuenta cualquier ajuste en el diseño del euro digital que pueda resultar necesario como resultado de las deliberaciones legislativas. El Eurosistema no podrá ver los datos personales de los usuarios ni vincular la información de pago con individuos[8]. El euro digital también lograría un nivel de privacidad similar al del efectivo para pagos fuera de línea[9]. Fuente de la información: BCE.

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[1] Por ejemplo, utilizando una tarjeta proporcionada por un organismo público como una oficina de correos.

[2] La transparencia y la estrecha cooperación con las partes interesadas siguen siendo pilares clave del proyecto. El Eurosistema se ha beneficiado enormemente de la retroalimentación de los responsables de la toma de decisiones, los participantes en el mercado y los usuarios potenciales europeos, y seguirá colaborando activamente con una amplia gama de partes interesadas.

[3] Decisión que se produce tras la finalización de la fase de investigación iniciada por el Eurosistema en octubre de 2021 para explorar posibles modelos de diseño y distribución de un euro digital.

[4] Detalladas en un informe.

[5] Ningún instrumento de pago digital ofrece todas estas características. El euro digital llenaría ese vacío.

[6] Que comienza el 1 de noviembre de 2023.

[7] Por ejemplo, en términos de experiencia de usuario, privacidad, inclusión financiera y huella ambiental.

[8] El euro digital haría de la protección de datos una prioridad.

[9] Igualmente, el euro digital promovería la resiliencia, la competencia y la innovación en el sector de pagos europeo. Garantizaría que exista una solución de pagos paneuropea para la zona del euro bajo una gobernanza europea. Dependería de su propia infraestructura, fortaleciendo así la resiliencia. Y proporcionaría una plataforma sobre la cual los intermediarios supervisados europeos podrían crear servicios paneuropeos para sus clientes, aumentando la eficiencia, reduciendo costos y fomentando la innovación.

El efecto Axe de los préstamos dudosos

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El Banco Central Europeo (BCE), considera que un préstamo es dudoso cuando pasan más de 90 días sin que el prestatario pague el principal o los intereses. Los préstamos dudosos también se conocen como préstamos con incumplimientos (NPL). Mientras un préstamo normal proporciona a una entidad financiera los ingresos por intereses necesarios para obtener beneficios y conceder nuevos préstamos, cuando los prestatarios no cumplen los plazos acordados durante 90 días o más, la entidad debe provisionar más capital dando por supuesto que no se devolverá el préstamo. Esto reducirá su capacidad de conceder nuevos créditos. Para que a una entidad le vaya bien a largo plazo, y pueda seguir obteniendo beneficios con la concesión de nuevos créditos, tiene que reducir al mínimo sus préstamos dudosos. Si una entidad de crédito tiene demasiados préstamos dudosos en su balance, su rentabilidad se resentirá porque no podrá obtener suficiente dinero de su actividad crediticia. Además, necesitará reservar una cierta cantidad de dinero por si necesita sanear totalmente el préstamo en un momento determinado.

Al final, como diría el otro, el perverso "efecto Axe", puesto que la economía de la zona euro depende en gran medida de que las entidades concedan crédito, por lo que el BCE puede aumentar o recortar los tipos de interés que aplica a los préstamos que concede a las entidades, influyendo en el coste del crédito del sector privado y, de este modo, asegurarse que la inflación se mantiene en niveles inferiores[1] al 2 % a medio plazo. Pero si las entidades tienen demasiados préstamos dudosos no podrán conceder el crédito suficiente, por lo que la eficacia de este mecanismo para influir en los tipos de interés del sector privado será menor. El BCE anunció nuevos pasos en la definición de su enfoque supervisor para hacer frente al volumen de préstamos dudosos en la zona del euro. Este enfoque sigue[2] las estrategias de reducción de préstamos dudosos de las entidades de crédito y el apéndice sobre dotación de provisiones para préstamos dudosos nuevos. Se pretende crear un marco para abordar los préstamos dudosos mediante diálogo de supervisión a través de de expectativas supervisoras a nivel de cada entidad de crédito. 

El objetivo del BCE consiste en lograr un provisionamiento adecuado de los préstamos dudosos heredados, que refuerce la capacidad de resistencia del conjunto del sistema bancario en la zona del euro. Con este enfoque, la Supervisión Bancaria (SB) del BCE mantendrá contactos más estrechos con cada entidad para definir sus expectativas supervisoras. Dichas expectativas específicas se basan en referencias de entidades comparables (benchmarking) y en la ratio de préstamos dudosos y las principales características financieras de cada una de ellas. El fin no es otro que asegurar un progreso continuado en la reducción de los riesgos heredados en la zona del euro y lograr un mismo nivel de cobertura de los volúmenes y flujos de préstamos dudosos a medio plazo. En 2017, la SB publicó una guía sobre préstamos dudosos, que ofrecía a las entidades de crédito un instrumento eficaz para tratar dichos préstamo[3]. En 2018, la SB publicó un apéndice de dicha guía en el que se establecían las expectativas supervisoras sobre dotación de provisiones para préstamos dudosos nuevos (Fuente de la información: BCE).

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[1] Aunque próximos.

[2] El trabajo ya realizado en esta área.

[3] Donde se requería a las entidades con volúmenes elevados de préstamos dudosos que acordaran estrategias para reducir dichos volúmenes. 

La legitimidad del BCE

Fuente de la imagen: BCE

En relación a la crisis griega y la legitimidad de algunas instituciones europeas, nos recuerda Pablo R. Suanzes en El Mundo, “El Eurogrupo se planta y Grecia queda al borde del colapso”[1], cómo definía Lineker el fútbol: “un juego muy sencillo en el que 22 personas corren detrás de un balón y al final siempre ganan los alemanes”. Con buen criterio, Suanzes asemeja la definición de Lineker a lo que está sucediendo en Europa con la crisis griega, diecinueve estados que conforman la zona euro y al final deciden los alemanes. Termina Pablo con una reflexión que me lleva dando vueltas en la cabeza desde hace un tiempo y que le pregunté a mi profe de Derecho de la Unión Europea: la legitimidad democrática de algunas de sus poderosas instituciones, como el caso del Banco Central Europeo (BCE).

Según mis ideas claves, la función principal del BCE es dirigir el Sistema Europeo de Bancos Centrales, teniendo para ello capacidad normativa. Para el ejercicio de esta función dispone de reglamentos, decisiones, recomendaciones y dictámenes. ¿Quién controla al BCE? La capacidad normativa tiene el límite impuesto por el principio de atribución de competencias y por la actividad de control jurisdiccional que el Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE) ejerce sobre estas decisiones. En cuanto a su Comité ejecutivo, está integrado por un presidente (actualmente, el italiano Mario Draghi), un vicepresidente y entre dos y cuatro miembros, nombrados por los Estados Miembros por un mandato de ocho años, siendo responsable de la ejecución de la Política Monetaria acordada por el Consejo de Gobierno y de la gestión del propio organismo.

El Consejo de Gobierno está formado por el Comité Ejecutivo y los Gobernadores de los Bancos Centrales (BC) de los Estados miembros de la Unión Europea Monetaria (UEM), que formula la Política Monetaria Única de la zona euro. Finalmente, El Consejo General está constituido por el presidente y vicepresidente del Comité Ejecutivo y por todos los Gobernadores de los Bancos Centrales de todos los Estados Miembros de la UE, que supervisa las relaciones entre los países miembros de la UEM y los países que todavía no lo son, para completar la adhesión de estos últimos a la UEM.

Creado en 1998 con personalidad jurídica propia, el Tratado de Lisboa lo elevó a la categoría de institución conforme a la previsión del artículo 13 del Tratado de la Unión Europea (TUE), encontrándose regulado en los artículos 282 a 284 del Tratado del Funcionamiento de la Unión Europea (TFUE) y en el Protocolo 3 sobre los Estatutos del Sistema Europeo de Bancos Centrales y del Banco Central Europeo. Por tanto, actualmente se configura como un organismo autónomo e independiente completamente de los Estados y de las instituciones comunitarias[2]. Por tanto, a todas luces es una institución súper poderosa que no está elegida por los ciudadanos europeos, sino indirectamente por los ciudadanos nacionales de los países miembros a través de instituciones elegidas, a su vez, indirectamente. Así estamos.

Sin embargo, hay expertos que rompen una lanza a favor del BCE, como M. Otero, del Real Instituto Elcano que, a primeros de año, en su artículo “Cuidado con sacar al BCE de la Troika”[3], apuntaba que esta institución se ha mostrado como la más abiertamente europeísta de esa Troika formada por la Comisión Europea, el BCE y el FMI, ya que el FMI es una institución internacional y coincido con Otero y Suanzes en que la Comisión Europea está demasiado a la orden de Estados como Francia y Alemania. Pero concluye Miguel en el sentido que el BCE no tiene ninguna legitimidad para decidir las políticas económicas de los estados miembros de la Eurozona, preguntándose si esa legitimidad la tiene el FMI o la propia Comisión Europea (Enlaces insertados consultados el 28/06/2014. Fuente de la imagen: BCE).

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[1] Suanzes, Pablo R. El Eurogrupo se planta y Grecia queda al borde del colapso. el Mundo. 2015. Sitio visitado el 28/06/2015. 

[2] Autonomía e independencia que es muy superior a la de la Reserva Federal estadounidense.

[3] Otero Iglesias, Miguel. Cuidado con sacar al BCE de la Troika. Real Instituto Elcano. 2015. Sitio visitado el 28/06/2015.

La prima de riesgo

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“Éramos pocos y llegó la prima de riesgo”. Lo comentaba hace unos días con Teo. Baja drásticamente el interés aplicado por el BCE y, sin embargo, siguen subiendo los tipos de los créditos y préstamos al consumo y a las hipotecas (leído en varios medios), por la prima de riesgo, argumentan. 

Lo que sí bajan son las remuneraciones a los depósitos y otras imposiciones, como si no tuvieran que cobrar, también, prima de riesgo los impositores, porque, tal y como está el patio financiero, va a tener sentido lo que se rumorea en el pueblo: “El dinero donde mejor está es debajo de la almohada”[1].

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[1] Fuente de la imagen: Wikimedia Commons

Se repite la historia

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Coinciden el Gobierno de España y el Consejo en la Sombra del BCE[1], en que dicho organismo no debe mover los tipos de referencia e, incluso, abaratarlos[2]. Pero las causas son distintas. Por una parte, el Gobierno piensa que el mercado ha hecho ya el trabajo de las autoridades monetarias, encareciendo el crédito. Por la otra, los “expertos”, basándose en el empeoramiento de varias “encuestas”, creen que los mercados monetarios europeos no han mejorado desde el inicio de la crisis financiera. 

Curioso, por caminos distintos se llega a la misma “sugerencia”. Echo de menos al comisario Almunia; que raro que no haya intervenido a favor de una bajada de tipos. Para mí, una cosa está clara. Al igual que en los días previos a la última reunión del BCE, los grupos de intereses mueven sus tentáculos para “influir” o “condicionar” la decisión, “teóricamente objetiva” de la máxima autoridad europea en política monetaria. Imagen incorporada con posterioridad; fuente: mvc archivo propio.
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[1] Banco Central Europeo.
[2] Leído en la pág. 37 del Cinco Días de 03/10/07.

¿Pan envenenado para hoy?

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En Noticias Cuatro de ayer, decía Gabilondo que de una consulta a sesenta expertos, acerca de qué hacer con el tipo de interés, sólo doce optaron por subir, pero que todos argumentaron técnicamente su opinión. Ya sabéis sabes lo que pienso sobre el referente[1], por lo que no seré mas pesado. Dicen los periódicos que la sociedad y, sobre todo, la política respira. Han ganado los que presionaban[2] para que el BCE cambiara su concienzudo programa macro económico[3] y han vencido los que, según Almunia[4], conscientemente no presionaban para que, también, optara el Banco por el camino aparentemente más cómodo, desde el punto de vista político.

También, es muy fácil hablar desde esta atalaya y muy difícil gestionar el miedo del BCE a ¿Que llegue una crisis de impredecibles consecuencias? Pero, resulta, que ya estamos en el "problemón" por culpa, no sólo de las subprimes[5], sino del resto de la familia inmobiliaria, con sus cancerígenas ramificaciones en otros países y en otros sectores y con la inestimable ayuda de cuestionables acciones bélicas desestabilizadoras, escasez de materias primas (cereales, por ejemplo) y recursos energéticos (petróleo, por ejemplo), corruptos gobiernos (locales, regionales, nacionales), y un largo etcétera. ¿Pan envenenado para hoy, UVI para mañana? 

Quizás, en el futuro, algunos de nosotros deberemos analizar y reconsiderar la decisión del BCE, pero desde la perspectiva de la detección, por parte del susodicho organismo europeo, de un inimaginable y preocupante trance macroeconómico hondo, oscuro y durable, que ha sido desenmascarado en el verano. Este descubrimiento, obliga, precisamente, a estudiar acciones en política monetaria como las tomadas el jueves seis de septiembre, para desactivarlo o atenuar sus dañinos efectos. Luego, las aguas de las variaciones de los tipos de interés, deberán volver a su diseñado cauce, construido por "expertos" ¿políticos o económicos?[6]. 

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[1] Ver textos. Sitios visitados el 07/09/2007.

[2] Ver post ¿Les temblará la mano? Sitio visitado el 07/09/2007.

[3] Ver Otra vuelta de tuerca. Sitio visitado el 07/09/2007.

[4] Ver post ¿Coercitivas afirmaciones? Sitio visitado el 07/09/2007.

[5] Ver post Impredecibles consecuencias Sitio visitado el 07/09/2007.

[6] Dejo la opinión de Iñaki de ayer, subida a YouTube por aperturastelevision. Buen fin de semana (foto wikimedia commons de Jean-Claude Trichet, presidente del BCE).

A la espera

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Mientras, pese a la crisis, Bruselas mantiene las previsiones de crecimiento para 2007[1], los expertos revisan a la baja las previsiones de crecimiento para 2008[2], comienza la crisis del patrón de crecimiento español[3] y el euribor vuelve a rozar el 4,8%[4]. 

A todo esto, esperamos, no sin cierto gusanillo de curiosidad, la decisión que hoy el BCE[5] tiene que tomar en relación a la, desde hace meses, planificada subida del tipo del interés (M. Velasco, 2007)[6] o cambiar de opinión y mantener el dato[7].

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[1] Leído en la pág. 41 de La Gaceta de los Negocios de 05/9/07.

[2] Leído en la pág. 35 de Cinco Días de 05/9/07.

[3] Leído en la pág. 23 de Negocio de 05/9/07.

[4] Leído en la pág. 28 de elEconomista.

[5] Banco Central Europeo.

[6] Velasco-Carretero, Manuel (2007). ¿Coercitivas afirmaciones?. Sitio visitado el 06/09/2007.

[7] Imagen wikimedia commons. Fuente de la imagen: elaboración propia.

¿Coercitivas afirmaciones?

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En relación con el post ¿Les temblará la mano? (M. Velasco, 2007)[1] el comisario europeo de Asuntos Económicos advierte del peligro de presionar al Banco Central Europeo (BCE), porque, entonces, "dará muestras de que realmente es independiente"[2]. O sea, que no se debe forzar, influir u obligar a la institución, para que ésta camine por donde quieren los presuntos “presionadotes”[3]. Porque eso es lo que, también, se podría entender[4]. Sr. comisario, enjuto favor le hace usted a la sociedad y a la economía con esas versátiles y presuntamente coercitivas declaraciones, que siembran más dudas sobre la objetividad y la independencia del Banco. 

Deje usted que los colectivos expresen su opinión en los foros adecuados, aún a riesgo que se entienda que se está presionando, y deje usted que el BCE haga su trabajo. Se lo dice uno que, precisamente, piensa que tanta presión hará doblegar al BCE, es decir, lo contrario de lo que usted afirma. Finalmente, relevante y concreto el artículo de Pedro Calvo en elEconomista[5] sobre el mismo asunto. Bajo el título “El BCE se juega mucho en la cita del jueves” nos sintetiza la situación, los desafíos y las principales cuestiones que se encuentran en juego, con un epílogo referido al invitado incómodo: el petróleo[6]. Imagen incorporada con posterioridad; fuente: mvc archivo propio.

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[1] Velasco-Carretero, Manuel (2007). ¿Les temblará la mano? Sitio visitado el 05/09/2007.

[2] Leído en la pág. 34 del Cinco Días de 04/9/07.

[3] No sé si este término está en el diccionario.

[4]  ¿No? Malicioso comentario

[5] Pág. 20 del 4/9/07.

[6] Foto wikimedia commons. Fuente de la imagen: sxc.hu

¿Les temblará la mano?

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La inquietante inflación, la merma de la confianza económica y el frenazo de la bajada del desempleo europeo, propician que los “expertos” aconsejen al Banco Central Europeo (BCE) que no suba más los tipos de interés[1]. En la misma línea se pronuncian otros poderes económicos y políticos y es que la crisis financiera y unos precios alcistas a largo plazo, ponen nervioso a cualquiera, pero me temo que toda esta presión puede generar estrés en el BCE y tomar una decisión más subjetiva aún, ya que sus componentes son humanos, como nosotros, y olviden los efectos no tan perjudiciales, todo lo contrario, que acarrea subir un poco más el tipo de interés. ¿Les temblará la mano a la hora de decidir? Lo descubriremos dentro de muy poco.

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[1] Leído en la pág. 39 de la Gaceta de los Negocios del 02/9/07.

¿Una de cal y otra de arena?

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Mientras en España el índice de precios al consumo (IPC) armonizado desciende en julio al 2,3%, la tasa más baja desde marzo de 2004[1], esperando los analistas nuevos repuntes en los próximos meses, el euribor sube hasta el 4,56% en julio, encareciendo, lógicamente, nuestras hipotecas[2]. 

No es una de cal y otra de arena, más bien parte de acción – reacción. En todo caso, el dato del IPC se acerca a la media europea y al objetivo del Banco Central Europeo del 2% para los países de la zona euro. Respecto a la subida del euribor, tan mala noticia no debe ser, ya que parece que se está desacelerando el ritmo de crecimiento.

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[1] Leído en la pág. 35 del Cinco Días de 31/7/07.

[2] Leído en la pág. 30 de elEconomista de 31/7/07.

La fortaleza de la moneda

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Según el Banco Central Europeo (BCE), la economía europea sigue bastante fornida[1]. Esta fortaleza de la moneda única parece que no ha tenido un impacto significativo sobre las exportaciones. ¿También en España? Lo que sí está meridianamente claro es que esa situación de firmeza monetaria propiciará, dentro de poco, una nueva subida de los tipos de interés, la cual, como hemos comentado varias veces en este blog, se espera para septiembre (Fuente de la imagen: sxc.hu).

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[1] Leído en la pág. 37 de la Gaceta de los Negocios de 25/7/07.

Suavizar vs endurecer

Fuente de la imagen: mvc archivo propio

En el cónclave de asesores a la sombra del Banco Central Europeo, analistas y docentes, se apuesta mayoritariamente porque la institución que aconsejan difiera la próxima subida de tipos hasta septiembre, manteniendo ahora el 4%[1]. En resumen, ha dominado la postura de suavizar el endurecimiento monetario, frente a los que siguen temiendo un aceleramiento de las tensiones inflacionistas.

Ya he dejado en este blog, varias veces, mi opinión sobre el referente, en el sentido de que me alineo con los que argumentan que habría que acercarse durante un tiempo a la línea del 5%, pero parece que empiezan a ganar los que piensan que ya está el tipo muy alto, con independencia de las sensibles tensiones inflacionistas existentes y su futuro macabro efecto en la economía[2].

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[1] Leído en la pág. 37 del Cinco Días de 03/7/07.

[2] Fuente de la imagen: sxc.hu.

Otra vuelta de tuerca

Fuente de la imagen: mvc

El presidente del Banco Central Europeo (BCE) no quiere saber nada de la pausa en la subida del dinero propuesta por la Eurocámara[1], afirmando que Europa necesita otra vuelta de tuerca en cuanto a subida de tipos de interés, ya que persisten los riesgos de inestabilidad de precios. Lo dicho en post anteriores: cabalgando hacia el cinco por ciento.

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[1] Leído en la pág. 45 de la Gaceta de los Negocios del 12/06/07.

Descanso del tipo de interés

Fuente de la imagen: mvc archivo propio

Aunque se da por hecho que el precio del dinero no ha tocado techo, el Banco Central Europeo va a mantener por unas semanas el tipo de interés en el 3,75%[1]. ¿Cuándo se modificará? Se prevé en el mes de mayo una nueva subida de tipos, debido a una cierta recuperación, consecuencia de un descenso de la tasa de paro, un crecimiento de la confianza económica y una moderada variación de la inflación, si bien el valor del petróleo puede generar más problemas[2].

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[1] Leído en la pág. 38 de elEconomista de 12/4/07.

[2] Fuente de la imagen: sxc.hu.

Inflación y productividad

Fuente de la imagen: Estanflación (M. Velasco, 2004)

Ya hemos hablado largo y tendido en esta bitácora de las subidas de los tipos de interés[1]. Seguimos platicando. El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, descarta una crisis hipotecaria en Europa, similar a la americana, debido a que se ha producido una cierta moderación en el aumento del crédito hipotecario en la zona euro, lo que propicia un enfriamiento del sector inmobiliario en países como España[2]. Advierte de un fenómeno de ajuste que afectaría a las economías familiares más débiles. No obstante, recalcó que persisten los riesgos inflacionistas a medio plazo, pese a los moderados registros de la inflación a corto plazo.

Asimismo, confirmó que los tipos de interés no han tocado aún techo; es decir, que no me extrañaría que dentro de unos meses, se tantee una nueva subida, que alcance el 4%. También, considera crucial que los incrementos salariales tengan en cuenta el elevado desempleo y la productividad. Muy bien, Sr. Trichet; en muchos sectores, las empresas están consiguiendo los mayores beneficios de su historia ¿a costa de? y, sin embargo, no queremos que los trabajadores se beneficien en sus salarios de estas plusvalías, sean coyunturales o estructurales. Que tengáis un buen fin de semana (Formato de post modificado posteriormente. Fuente de la imagen: sxc.hu).

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[1] Ver algunos post sobre el referente. Búsqueda realizada el 23/03/2007.

[2] Leído en la pág. 53 de la Gaceta de los Negocios, 22/3/07.

El run run del parqué

Fuente de la imagen: mvc archivo propio

Desde hace unos días, semanas, ¿serán meses?, percibo un continuo run run del parqué inmobiliario, organizaciones, dircom y medios afines, en el sentido de ¿crisis, quién ha dicho crisis? Hasta tal punto que en algún medio, que no tengo registrado en mi base de datos, aparece que la Administración va a retrasar la previsión de la debacle en 2007 hasta 2008.

El rodillo desinformativo y de tierra quemada hace su efecto, sí señor. Sin embargo, por ejemplo, el BCE, por si quedaba alguna duda, deja aún más claro que encarecerá el dinero en 2007 para frenar la inflación[1]. El banco asegura que actuará con firmeza en el momento oportuno, debido al riesgo cierto de nuevas subidas del petróleo, de los precios administrados y de los impuestos indirectos[2].

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[1] Leído en la pág. 52 de la Gaceta del 15/12/06.

[2] Cautela, amigos, cautela. Formato de texto cambiado posteriormente. fuente de la imagen: sxc.hu.

Donde dije digo, digo Diego

Fuente de la imagen: mvc archivo propio

A pesar de la apreciación del euro frente al dólar, que afecta a la faceta exportadora de Europa, los tipos subirán mañana jueves al 3,5%[1]. Los expertos siguen pensando que debe subir el tipo de interés hasta llegar al 4% en el año 2008. Como no tengo abuela, recordaré mi máximo del 5% y la Fed de EEUU mantiene los intereses en el 5,25%.

Ciertamente, este nuevo marco crea incertidumbre sobre la evolución del precio del dinero durante el año que viene, si bien al secretario del Tesoro[2]  no parece afectarles el bajón de su moneda, ya que esa situación reduce el ciclópeo déficit comercial de su economía. Curioso, antes defendía una moneda fuerte. Donde dije digo, digo Diego[3].

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[1] Página 45 de la Gaceta del martes.

[2] De EEUU, Paulson y a Bush.

[3] Formato de texto cambiado posteriormente. Fuente de la imagen: sxc.hu.

Rodrigo Rato y el tipo de interés

Fuente de la imagen: mvc archivo propio

Autor: Manuel (Málaga, España). Leo en Expansión que Rodrigo Rato recomienda al Banco Central Europeo (BCE) que suba los tipos de interés para reducir el impulso monetario y situarse en una posición neutral.

¡Vaya! ¡Como no tengo abuela…! No alargaré este post con mi opinión acerca de los tipos de interés (ya lo he comentado en el blog por activa y por pasiva).

Sólo expresaré que es necesario que suban bastante más, hasta situarse alrededor del 5%. Entiendo el 4% insuficiente.

Sugiere Rato que los incrementos de tipos podrían extenderse durante 2007.

Circunstancialmente, esta estrategia podría atenuar en parte las alarmantes previsiones de inflación europea para el año que viene y el siguiente.

Lo podía haber dicho un poco antes de la subida desorbitada del IBEX, ya que los datos e índices sobre los que el FMI basa sus recomendaciones no surgen de la noche a la mañana.

¿Oportunista Rodrigo? (Fuente de la imagen: Wikimedia Commons mvc archivo propio).