¿Menor crecimiento, menor inflación y solidez laboral?

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El pronóstico económico de la Comisión Europea se trata de una previsión provisional que contiene proyecciones de PIB e inflación para las seis mayores economías de los Estados miembros de la Unión europea (UE), la zona del euro y la UE en su conjunto. Los últimos acontecimientos económicos de otros 21 Estados miembros se abordan en el análisis general y se tienen en cuenta en el cálculo de los agregados de la UE y la zona del euro. El pronóstico de verano se basa en un conjunto de supuestos técnicos sobre tipos de cambio, tasas de interés y precios de las materias primas con fecha límite el 30 de agosto de 2023. Para todos los demás datos entrantes, incluidos supuestos sobre políticas gubernamentales, este pronóstico toma en consideración información hasta el 7 de septiembre de 2023 inclusive[1]. Por tanto, recientemente la CE ha presentado las Previsiones Económicas del verano de 2023, donde se sigue registrando un crecimiento de la economía, aunque con un impulso reducido[2]. Se espera que la inflación siga disminuyendo durante el horizonte de previsión[3].

Y es que los datos más recientes manejados por la CE confirman que la actividad económica en la UE se vio moderada en el primer semestre de 2023 debido a los formidables shocks que ha sufrido la UE. La debilidad de la demanda interna, en particular del consumo, muestra que los altos y aún crecientes precios al consumidor de la mayoría de los bienes y servicios están cobrando un precio mayor de lo esperado en las previsiones de primavera[4]. Esto a pesar de la caída de los precios de la energía y de un mercado laboral excepcionalmente fuerte, que ha registrado tasas de desempleo históricamente bajas, una expansión continua del empleo y aumento de los salarios. Mientras tanto, la fuerte desaceleración en la provisión de crédito bancario a la economía muestra que el endurecimiento de la política monetaria se está abriendo camino en la economía. Los indicadores apuntan a una desaceleración de la actividad económica en los próximos meses, con una continua debilidad en la industria y un debilitamiento del impulso en los servicios.

En general, se espera que el impulso de crecimiento más débil en la UE se extienda hasta 2024, y el impacto de una política monetaria restrictiva seguirá restringiendo la actividad económica. Sin embargo, se proyecta un leve repunte del crecimiento el próximo año, a medida que la inflación siga disminuyendo, el mercado laboral se mantenga sólido y los ingresos reales se recuperen gradualmente, disminución ya registrada en el primer semestre de 2023[5] como resultado de la caída de los precios de la energía y la moderación de las presiones inflacionarias de los alimentos y los bienes industriales[6]. Se espera que los precios de la energía sigan bajando durante el resto de 2023, pero a un ritmo más lento. Se prevé que vuelvan a aumentar ligeramente en 2024, impulsados ​​por el aumento de los precios del petróleo[7]. Los precios de los alimentos y los bienes industriales no energéticos seguirán contribuyendo a reducir la inflación durante el horizonte de previsión, reflejando también los menores precios de los insumos y la normalización de las cadenas de suministro[8]. Fuente de la información: CE.

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[1] La CE publica cada año dos previsiones globales (primavera y otoño) y dos previsiones intermedias (invierno y verano). La edición de 2023 de las previsiones de verano se presenta más tarde que en ocasiones anteriores para permitirle incorporar varias publicaciones de datos clave en julio y agosto.

[2] La previsión revisa el crecimiento de la economía de la UE a la baja hasta el 0,8% en 2023, desde el 1% proyectado en las previsiones de primavera, y el 1,4% en 2024, desde el 1,7%. También revisa el crecimiento en la zona del euro a la baja hasta el 0,8% en 2023 (desde el 1,1%) y el 1,3% en 2024 (desde el 1,6%).

[3] Se prevé que la inflación del índice armonizado de precios al consumo (IPCA) alcance el 6,5% en 2023 (en comparación con el 6,7% en la primavera) y el 3,2% en 2024 (en comparación con el 3,1%) en la UE. En la zona del euro, se prevé que la inflación sea del 5,6% en 2023 (frente al 5,8%) y del 2,9% en 2024 (frente al 2,8%).

[4] A la economía mundial le ha ido algo mejor de lo previsto en el primer semestre del año, a pesar del débil desempeño de China. Sin embargo, las perspectivas de crecimiento y comercio mundiales se mantienen prácticamente sin cambios en comparación con la primavera, lo que implica que la economía de la UE no puede contar con un fuerte apoyo de la demanda externa.

[5] En la zona del euro, alcanzó el 5,3% en julio, exactamente la mitad del nivel máximo del 10,6% registrado en octubre de 2022, y se mantuvo estable en agosto.

[6] La actual guerra de agresión de Rusia contra Ucrania y las tensiones geopolíticas más amplias siguen planteando riesgos y siguen siendo una fuente de incertidumbre. Además, el ajuste monetario puede afectar la actividad económica más de lo esperado, pero también podría conducir a una caída más rápida de la inflación que aceleraría la restauración de los ingresos reales. Por el contrario, las presiones sobre los precios podrían volverse más persistentes.

[7] Hasta el momento, la inflación en los servicios ha sido más persistente de lo esperado, pero se espera que continúe moderándose a medida que la demanda se debilite bajo el impacto del endurecimiento de la política monetaria y el desvanecimiento del impulso posterior a la COVID.

[8] Los crecientes riesgos climáticos, ilustrados por las condiciones climáticas extremas y los incendios forestales e inundaciones sin precedentes ocurridos en el verano, también pesan sobre las perspectivas.